bandao.com（原题目：十月稻田IPO：资不抵债、借钱分红，145亿估值的家族企业3年亏了7亿）

　　2023年3月31日，十月稻田递表港交所，9月17日，顺手通过聆讯，并更新了合连原料。这家由摩根士丹利、中金公司、中信筑投国际为联席保荐人的大米杂粮类发卖企业，即将上岸港交所杂粮。

　　然而，十月稻田却存正在着增收不增利、大手笔营销不出成就、太甚依赖电商渠道、以及“夫妇店”等题目，这些也将是十月稻田正在刊行询价以及后续规划中不得不面临和起劲处理的题目。

　　2011年，王兵和妻子赵文君创立十月稻田公司，公司首要展开大米、杂粮、豆类及籽类自采购、积储、临盆及发卖。而正在开办十月稻田前，佳耦俩曾经从事了多年的大米生意。

　　十月稻田旗下共有十月稻田、柴火大院和福享人家这三个品牌。乘着中国电商行业的东风，十月稻田速捷滋长杂粮。先后与京东、天猫超市、顺丰优选、苏宁易购、盒马生鲜等大型电商平台合营，成为一匹异军突起的黑马。

　　正在看到十月稻田的发达势头后，浩繁着名投资公司纷纷入股。红杉中国、CMC血本、中东财团等都是其股东，几轮融资下来，也将十月稻田的估值推到了145亿元的岑岭。

　　缔造至今十余年，十月稻田获得了不错的行业位子。正在按收入揣度的多个维度排名中均能进入商场前五。

　　然而，十月稻田的整个财政状态却并没有像其商场排名那样优质。招股仿单显示，截至2022腊尾，十月稻田的总资产为30.63亿元，而欠债总额却到达了31.69亿元，资不抵债的缺口约1.06亿元杂粮，截止到2023年3月底，这一缺口如故再有0.91亿元。

　　招股仿单显示，2020-2022腊尾，十月稻田的开业收入永诀为23.27亿元、35.98亿元和45.33亿元，年复合增进率达39.6%杂粮。个中有80%来自得米发卖，其余为杂粮杂粮、豆类以及干货等。

　　而且，同期线上渠道占总收入的永诀为79.5%、75.5%及69.4%。固然2020年入手下手，十月稻田入手下手社交电商以及社区团购合营，使得其线上渠道发卖占比有所低落，但仍然保留着近7成的收入占比，能够说十月稻田的滋长与电商密不成分。

　　然而，好营收却并没有带来好利润。同期十月稻田的净利润永诀为0.14亿元、-1.73亿元和-5.64亿元。三年累计耗损7.23亿元。

　　跟着电商盈利的消退，十月稻田的整个营收增速入手下手放缓。2021年的收入增进率为54.6%，2022年便降为26%。正在收入增速下滑的同时，产物的均匀售价也有点撑不住了，比如十月稻田的大米均匀售价从2020年的7.3元/公斤低落至2021年的6.1元/公斤，2022年庇护正在此价位，整个降幅到达16.45%。

　　前面笔者提到，十月稻田线上渠道的发卖收入占比近7成bandao.com，正在2022年，其他发卖渠道中，当代商超营收占比15.4%，直接客户10%，经销搜集5.3%，和69.4%的线上渠道比拟不成同日而语。

　　凡事都有两面性，正在电商旺盛发达的功夫，电商帮力十月稻田的营业放开与增进，而正在商场饱和与盈利消退期，太甚依赖线上电商渠道将会影响其改日的增进和结余才力。控造产物发卖的话语权极度症结，以是全渠道发卖搜集的修建显得尤为紧急。只不表当下的十月稻田，昭着正在全渠道修建上再有很长的道要走。

　　依赖电商渠道，不成避免的就会渐渐遗失掉正在电商眼前的话语权杂粮，这将导致支拨给电商平台的用度逐年增长。十月稻田的发卖及经销开支占收入的比重从2020年的5.4%上升至2022年的7.0%，整个涨幅近30%。与同业业其他出色公司如金龙鱼（300999.SZ）、金健米业（600127.SH）也有不幼的差异。

　　假使十月稻田只可和电商绑定，没有自决可控、本钱性价比优的结构世界的分销才力，很难成为正真的大品牌。而十月稻田面对的题目还远不止于此。

　　从招股仿单披露的公司股权和董监高音讯能够看到，固然历程了几轮融资的股权稀释，然则十月稻田如故是妥妥的家族企业。

　　家族成员持股比例达70%。个中，王兵赵文君夫妇持股约莫32%，舒明贺（王兵的表甥）间接持股16.62%，赵淑娟、赵淑兰（赵文君的姐姐）持股10.48%，赵文臣（赵文君的弟弟）均持股6.09%。并且5名践诺董事，个中4名为家族成员bandao.com。

　　一切企业被家族姻亲成员牢牢把控。2022年，十月稻田更是予以创始人王兵和赵文君佳耦合计6.9亿元的股份赏赐，并举动股份支拨计入了约束用度。此举也直接导致了十月稻田正在2022年产生了超5亿元的净耗损。

　　同时，正在申请IPO之前，十月稻田共实行了两次分红。2020年头次融资前，分红0.5亿元，该笔融资一共为王兵和赵文君家族取得，2022年分红2亿元，按70%的股权比例揣度，有1.4亿元被王兵和赵文君家族收入囊中。

　　然而,2022年的融资性现金流中，融入的资金有2亿元被分红支拨所抵消。也即是说公司账上没钱，把从银行和其他渠道融来的钱以分红的阵势分出去了2亿元。而此次上市，十月稻田又思募资填补活动资金。

　　大手笔股份赏赐，借钱分红，然后又思从二级商场投资者手中再借钱，十月稻田是真缺钱仍然假缺钱，是真思融钱干实事，仍然融钱肥局部人的腰包？

　　大米杂粮发卖商场看似不起眼，然则正在相干民生的行业bandao.com，思要暴利赚速钱不太大概，企业必要更多地从销运产供研等各方面实行增强，做好本钱约束，提升产物德料，餍足客户需求，才气良久规划。

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